Zürcher Finanzbrief

03.12.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 25/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 04. Dezember 2024

Die Wall Street ist nach der US-Wahl mit Trump in die Flitterwochen gegangen. Nicht in die Lüneburger Heide, sondern direkt auf die Seychellen. Der Optimismus am US-Aktienmarkt ist überbordend und führt zu einer Buy-Everything-Rallye. Abgesehen von den wenigen Biden-Verlierern gibt es in dieser Phase kaum eine Aktie, die nicht mit nach oben gespült wird. Das ist noch ...

19.11.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 20. November 2024

Macht die Federal Reserve einen Rückzieher? Nach starken Wirtschaftsdaten machte Powell deutlich, dass die US-Notenbank nicht in Eile ist, die Zinsen schnell zu senken. Das passt so gar nicht zu dem Dot Plot, den die Fed selbst vorgelegt hatte und der einen schnellen Zinssenkungszyklus bis Ende 2025 signalisiert. Dieser Rückzieher hat die Renditen erhöht, was durch die Wahl ...

05.11.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 23/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 06. November 2024

Die Wall Street wird sich nach der Wahl neu sortieren. Unabhängig davon, wer als nächster US-Präsident gewählt wird. Denn die Wetten wurden im Vorfeld gemacht und die Börse wird nun auf das Ergebnis zu reagieren haben. Im Grundsatz gilt: «Buy the rumor, sell the news». Der Beginn der Trump-Rallye war bereits im vergangenen Herbst. Ich hatte Sie schon ...

22.10.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 22/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 23. Oktober 2024

Das Fundament der Aktienmarktrallye ist stärker geworden. An der Wall Street haben wir in den vergangenen zwei Wochen eine ganz klare Positionierung für einen Wahlsieg von Donald Trump gesehen, was als Katalysator für viele Kursgewinne diente. Ob man persönlich mit seiner Politik übereinstimmt oder nicht, spielt keine Rolle. Entscheidend ist, was der Aktienmarkt daraus ...

08.10.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 21/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 09. Oktober 2024

Reicht die Kraft noch für eine Weihnachtsrallye? Nach dem kurzen, aber scharfen Dip im August haben sich die Aktienmärkte wieder ausgezeichnet erholt und preschen ungebremst weiter nach oben. Unterstützt durch eine Gruppenrotation aus den Big Techs in die Blue Chips und in Spezialsituationen hinein, was neue Munition für zusätzliche Bewertungssteigerungen liefert. ...

24.09.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 20/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 25. September 2024

Kein Wohlstand ohne preiswerte Energie. Die Statistiken sind diesbezüglich sehr eindeutig. Alle Länder, die einen hohen Wohlstand und Wohlstandszuwachs verzeichnen, versorgen ihre Wirtschaft mit preiswerter Energie. Davon gibt es keine Ausnahme. Und die Korrelation liegt auch auf der Hand. Wer viele Waren und Dienstleistungen produziert, der verbraucht dazu Energie. Steigt der Preis ...

10.09.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 19/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 11. September 2024

Kurzfristig überverkauft und langfristig überkauft. Die Börse geht sehr taktisch positioniert in die Berichtssaison im Oktober. Die Erwartungen an die Umsatz- und Gewinntrends am Aktienmarkt kühlen sich seit Anfang August immer weiter ab und erreichen kurzfristig betrachtet schon Mitte September eine zu pessimistische Haltung. Das Verhalten der Anleger am Aktienmarkt ...

27.08.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 18/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 28. August 2024

Es wird Zeit, defensiver im Portfolio zu werden. Die amerikanische Wirtschaft ist derzeit die einzige weltweit, die den Zeiger beim Wachstum noch bewegen kann. Von einer Rezession sind die USA noch ein gutes Stück entfernt, aber abgesehen von den Amerikanern schafft es derzeit keine der grossen Wirtschaftsregionen neue und positive Impulse zu liefern. China durchlebt eine lange Phase ...

13.08.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 17/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 14. August 2024

Die Börse hat ein bereinigendes Gewitter hinter sich gebracht. Es war stürmisch, ungemütlich und hat einige bedauerliche Kollateralschäden mit sich gebracht. Aber die wichtigen Fanglinien in Frankfurt und New York haben gehalten. Und das ist der entscheidende Punkt. Doch warum haben sie gehalten? Weil: Das Epizentrum lag in Japan und nicht im Westen. Die Märkte ...

30.07.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 16/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 31. Juli 2024

Die erste Zinssenkung im US-Dollar führt zu einer Gruppenrotation am Kapitalmarkt. Das gilt dann, wenn diese Entscheidung auf einen starken Zinserhöhungszyklus folgt. Wir reden also nicht über Zinswenden bei sehr kleinen Zinszyklen, sondern über Situationen wie im aktuellen Fall im Euro und US-Dollar, wo die Notenbanken die Zinsen in einem sehr starken Ausmass erhöht ...

16.07.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 15/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 17. Juli 2024

Die Reise nach Jerusalem hat begonnen. Die Musik ertönt seit vergangenem Freitag und alle versuchen einen Stuhl zu ergattern. Denn aufgrund des überkauften Zustands des Aktienmarktes sind die Hürden für positive Überraschungen sehr hoch gesetzt. Auch die offiziellen Erwartungen sind sehr hoch. Im Mittelpunkt steht die Wall Street, denn Europa und insbesondere ...

02.07.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 14/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 03. Juli 2024

Beginnt die Trump-Rallye jetzt oder geht sie zu Ende? Bisher herrschte grosse Unsicherheit, wer die Führung in dem amerikanischen Präsidentschaftswahlkampf übernehmen wird. Donald Trump lag zuletzt wenige Prozentpunkte vor Joe Biden, doch das relativ ausgeglichene Verhältnis bekam stark Schlagseite nach dem TV-Duell am vergangenen Donnerstag auf CNN. Schon im Vorfeld war ...

18.06.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 13/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 19. Juni 2024

Stimmungswende in Frankfurt. Die Bullen haben sich in den vergangenen Monaten bei den Aktien sehr weit aus dem Fenster gelehnt und sind dabei im Wesentlichen dem Trend der Wall Street gefolgt. Doch die meisten deutschen Titel machen den Löwenanteil ihres Geschäfts in Europa, wo die Konjunktur besser läuft als befürchtet, aber keineswegs so stark, wie die Kursanstiege es ...

04.06.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 12/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 05. Juni 2024

Die Zinswende im Euro bietet viel Raum für Kursgewinne. Die Europäische Zentralbank hat mehr als deutlich signalisiert, dass man in dieser Woche am Donnerstag, den 06. Juni, die Zinsen senken will. Sieht man von der kurzen (missglückten) Episode in 2011 ab, stehen wir damit vor der ersten grossen Zinswende seit 2008. Doch was macht der Anleihemarkt daraus? Der ...

21.05.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 11/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. Mai 2024

Peking holt die Bazooka heraus. Endlich, möchte man sagen, denn XI hat die aktuellen Probleme im Land im Wesentlichen selbst ausgelöst und es ist an der Kommunistischen Partei, diese nun auch wieder zu lösen. Im Epizentrum steht unverändert der heimische Immobilienmarkt, der von zu geringer Nachfrage und einem massiven Überangebot an Immobilien geprägt ist. Beides ...

07.05.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 10/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 08. Mai 2024

Verpassen Sie nicht den Rebound Chinas! Zum Jahreswechsel gab es keinen grossen Kapitalmarkt, der mehr von den Anlegern abgeschrieben wurde als der chinesische. Die Stimmung war nahezu einheitlich negativ gegenüber der aktuellen Lage der Wirtschaft und den zukünftigen Perspektiven. «Uninvestierbar» wurde China immer und immer wieder genannt, was im Wesentlichen auf dem ...

23.04.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 09/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 24. April 2024

Während die Welt sich auf die Big Techs fokussiert, schauen Sie bitte auf den US-Dollar. Denn die Adjustierungen der Zinserwartungen in den vergangenen Wochen haben erhebliche Auswirkungen auf den Devisenmarkt. Diese Auswirkungen wurden noch verstärkt, nachdem das wichtigste Gegengewicht für den US-Dollar - der Euro - an (zukünftigem) Gewicht verlor, nachdem die EZB an ...

09.04.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 08/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 10. April 2024

Spuckt der Energiemarkt den Notenbanken in die Suppe? Die Pläne für Zinssenkungen in Amerika und Europa sind fest verankert in den Erwartungen der Anleger und den Reden der Notenbanker. Letztere zögern den Zeitpunkt zwar immer weiter heraus - in den USA tendiert man inzwischen zu einer Zinssenkung im Dezember - aber niemand verabschiedet sich ernsthaft in der Öffentlichkeit ...

26.03.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 07/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 27. März 2024

Bekommen wir einen Super-Juni? Die Konstellation läuft derzeit darauf hinaus, dass wir im Juni parallel Zinssenkungen im Euro, im Pfund, im Kanada-Dollar und im US-Dollar sehen können. Eventuell sogar noch im Franken. Diese Synchronität würde den Aktienmarkt enorm befeuern. Ganz abgesehen vom Anleihemarkt. Alle Augen liegen jetzt auf der Europäischen Zentralbank. ...

12.03.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 06/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 13. März 2024

Was treibt das Gold auf ein neues Allzeithoch? Die Anleger kaufen das gelbe Edelmetall, als wenn es morgen kein Angebot mehr gibt. Angesichts der Tatsache, dass die USA bisher eine Rezession vermieden haben und auch die europäischen Staaten - abgesehen von Deutschland - sich besser als befürchtet entwickeln, ist der Run auf die Sicherheit von Gold auf den ersten Blick ...

27.02.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 05/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 28. Februar 2024

Die Börse ist ausgezeichnet durch die Berichtssaison gekommen. Und hat bisher nichts von seinem Optimismus verloren. Die Perspektive bleibt damit unverändert, dass der Aktienmarkt sich auch im 2. Quartal weiter steigern kann. Taktisch neige ich zur Vorsicht, denn die nächsten sechs Wochen bieten wenig, um die Story fortzuschreiben. Das Problem bleibt die hohe Fokussierung ...

13.02.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 04/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 14. Februar 2024

Die Börse bleibt bullisch. Die Quartalsberichte haben im Wesentlichen die hohen Erwartungen der Anleger bestätigt, wobei Amerika wie erwartet Europa deutlich outperformte. Entscheidend ist, dass die Rallye bei den Mega Caps weiterläuft. Die «glorreichen Sieben» haben mit Tesla zwar einen Mitstreiter verloren, aber die Anleger bleiben dem Trend insgesamt treu. Neu ...

30.01.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 03/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 31. Januar 2024

«Climbing the wall of worry». Die Börse wird wieder mit der Realität konfrontiert und die bisherigen Unternehmensberichte sind alles andere als eine bullische Ansage. Aber sie sind überwiegend solide genug, um den Trend noch zu halten. Doch die entscheidenden Ereignisse liegen zum Redaktionsschluss noch vor uns. Insbesondere die Berichte der «Glorreichen ...

16.01.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 02/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 17. Januar 2024

Konjunktur, Inflation und Politik. Das ist das Dreigestirn zum Jahresbeginn, das die Börsenkurse bewegt. Und interessanterweise gilt es genauso für Europa wie für Amerika. Kurzfristig bewegt nun erst einmal die Berichtssaison die Kurse. Die Wall Street startet mit durchwachsenen Zahlen. Die Bandbreite zwischen Enttäuschung und positiver Überraschung war sehr ...

02.01.2024

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 01/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 03. Januar 2024

Die Bullen stürmen regelrecht in das neue Jahr. Die Börsianer sprühen zum Jahresbeginn vor Optimismus und das ist auch gut so. Die amerikanische und europäische Wirtschaft hat das Zinsrisiko absorbiert. Es schwächt das Wachstum, aber sorgt nicht für strukturelle Probleme, die von den meisten Marktteilnehmern befürchtet wurden. Auch zeigte sich der Finanzsektor ...

19.12.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 26/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 20. Dezember 2023

2023 war das Jahr der Bullen. Allen Vorhersagen und historischen Vergleichen zum Trotz setzten sich die Optimisten durch und behielten Recht. Oder sagen wir es so: Die Bullen schufen ihre Fakten selbst. Die Vorgaben zum Jahresbeginn waren oberflächlich betrachtet denkbar schlecht. Rapide steigende Inflation und Zinsniveaus, überlagert vom Krieg in der Ukraine und der daraus ...

05.12.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 25/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 06. Dezember 2023

Das Börsenjahr endet mit einem Feuerwerk. Alle Assets werden gekauft und steigen. Und die Anleger finden auch für jede Assetklasse eine Begründung, warum gekauft werden muss. Die Aktienmärkte stehen im Mittelpunkt. Der November war ein besonders aussergewöhnlicher Monat und trieb die globalen Aktienmärkte um 9 % in die Höhe. Das war der mit Abstand ...

21.11.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. November 2023

Anleihe- und Aktienmarkt sind wieder «verheiratet». Beide Märkte erleben im November sehr starke Kursgewinne, was in diesem Börsenjahr bisher eher selten der Fall war. Die Katalysatoren hinter den Bewegungen sind jedoch grundverschieden. Der Anleihemarkt lebt aktuell von strategischen Käufen. Die Anleger steigen seit Wochen in die besten Staatsanleihen ...

07.11.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 23/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 08. November 2023

Ein breit diversifiziertes Portfolio ist der Schlüssel für 2024. Während in den vergangenen Börsenjahren vor allem einseitig positionierte Portfolios die grössten Erfolge feierten, wird sich im kommenden Börsenjahr eine klassische Allokation bewähren. Wichtig ist dabei insbesondere, dass erstmals seit langer Zeit wieder Anleihen attraktiv für Privatanleger ...

24.10.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 22/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 25. Oktober 2023

Bei den Staatsanleihen geht es jetzt ans Eingemachte. Die massiven Zinserhöhungen der Notenbanken im Euro und US-Dollar entfalten jetzt immer stärker ihre Wirkungen. Ein Momentum, das nicht so schnell gestoppt werden wird und sich sowohl am Kapitalmarkt als auch in der Realwirtschaft bemerkbar macht. Die lange Phase einer inversen Zinsstrukturkurve im US-Dollar neigt sich ...

10.10.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 21/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 11. Oktober 2023

Wird der Anleihemarkt in einem Jahr noch so attraktiv wie heute sein? Der Anstieg der Leitzinsen und Marktzinsen im Euro und US-Dollar haben die interne Dynamik des Kapitalmarktes komplett umgekrempelt. Wer in den vergangenen drei Jahren vorrangig in Aktien investiert war und Anleihen gemieden hat, ist gut durch die schwierigen Marktphasen gekommen. Wer hingegen auf Sicherheit gesetzt hatte, ...

26.09.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 20/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 27. September 2023

Der Aktienmarkt nimmt vor der Berichtssaison Gewinne mit. Die Performance der Aktienmärkte im Euro und US-Dollar war in diesem Jahr trotz der massiv gestiegenen Finanzierungskosten wesentlich stärker als erwartet. Ebenso wurden alle bisher aufgetretenen «Unfälle» relativ problemlos von den Anlegern absorbiert. Je weiter das Jahr jedoch voranschreitet, umso ...

12.09.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 19/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 13. September 2023

Die Erholung Chinas ist längst eingeleitet. Die internationalen Anleger warten ungeduldig auf einen «grossen Wurf» aus Peking, um die chinesische Konjunktur zu drehen. Man hält Ausschau nach einer «Bazooka», wie man es in Amerika und Europa inzwischen gewöhnt ist. Seit dem legendären «Greenspan Put» folgten auf beiden Seiten des Atlantiks ...

29.08.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 18/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 30. August 2023

«Good news is bad news». Das war die zentrale Message von Fed Chair Powell aus Jackson Hole. Anlässlich des jährlichen Treffens der amerikanischen Notenbanker nahm Powell in seiner Keynote Stellung zur aktuellen Situation und wie sich die amerikanische Notenbank in Zukunft positionieren wird. Und die wichtigste Aussage war, dass die Fed sehen möchte, dass sich das ...

15.08.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 17/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 16. August 2023

Der Blick in den Rückspiegel ist wichtig angesichts der Herabstufung der Bonität der USA. Standard & Poor´s hatte im Sommer 2011 für Furore in Washington gesorgt, als ausgerechnet die wichtigste der drei grossen Ratingagenturen ihre Einschätzung der amerikanischen Bonität von «AAA» auf nur noch «AA+» senkte. Die Empörung der ...

01.08.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 16/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 02. August 2023

Vertrauen ist der Kit, der die Börse zusammenhält. Nirgendwo anders spielt dieser Faktor eine grössere Rolle als bei den Banken, allen voran bei den Notenbanken. Da ihre Werkzeuge mächtig sind, aber die Anwendung gelinde gesagt nur sehr grobmotorisch vonstattengeht, sind Experten überragend wichtig. Unbedingt zu vermeiden ist es, politisch ausgewählte Personen ...

18.07.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 15/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 19. Juli 2023

Können sich die deutschen Benchmarks aus dem Seitwärtstrend befreien? Egal ob Sie auf den DAX, MDAX, SDAX oder TecDAX schauen: Allen ist gemein, dass sie in den vergangenen Wochen und Monaten im Saldo seitwärts gelaufen sind. Ohne Zweifel ist dem ein starker Rebound seit Oktober 2022 vorangegangen, aber diese Projektionen in den Bewertungen der Aktien müssen sich jetzt ...

04.07.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 14/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 05. Juli 2023

Die EZB ist auf dem richtigen Weg. Der um ein Jahr verspätet gestartete Zinserhöhungszyklus beginnt nun seine Wirkung zu zeigen. Allerdings sehr unterschiedlich. Während Spanien unter die Zielmarke von 2,0 % gefallen ist, stieg zuletzt in Deutschland die Inflation noch einmal auf 6,80 % p. a. an. Die massive Geldentwertung läuft damit auf hohem Niveau weiter. Weswegen ...

20.06.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 13/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 21. Juni 2023

Der Anleihemarkt korrigiert seinen Fehler vom Jahresbeginn. Die Anleger hatten im Euro-Anleihemarkt im März begonnen, eine Zinswende bzw. zumindest ein Ende der Zinserhöhungen einzupreisen. Die Renditen 2-jähriger Anleihen von grossen Staaten wie Deutschland und Italien sanken deutlich von ihren erreichten Höchstständen, da Short-Positionen eingedeckt wurden und ...

06.06.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 12/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 07. Juni 2023

Deutschland geht auf dem Allzeithoch in die Rezession. Eine bemerkenswerte Konstellation, die ich so noch nicht erlebt habe. Die Aussage des Aktienmarktes ist eindeutig: «We don‘t care». Das Gedächtnis der aktuellen Anlegergeneration bezieht sich im Wesentlichen auf die Zeit nach der grossen Finanzkrise, und in der überwiegenden Mehrheit der Fälle lohnte es ...

23.05.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 11/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 24. Mai 2023

Der Streit um die Schuldenobergrenze in Washington ist reines Theater. Im Kern ist es nichts weiter als ein Armdrücken zwischen den Demokraten und Republikaner im Vorfeld des hitzigen Teils des Präsidentschaftswahlkampfs. Im Gegensatz zu den Demokraten sind die Republikaner jedoch sehr aggressiv. Während die Demokraten solche Hürden in der Vergangenheit häufiger ...

09.05.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 10/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 10. Mai 2023

Die US-Wirtschaft wächst noch ordentlich, aber in Europa stagnieren die Volkswirtschaften und driften Richtung Rezession. Das negative Momentum ist jedoch nicht hoch. Mehr ein Abwärtsgleiten. Die Vorzeichen sind und bleiben aber negativ und werden bei den Unternehmen im Trend zu weiter fallenden Margen führen. Wie preist die Börse die Situation und die zukünftigen ...

25.04.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 09/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 26. April 2023

Der Optimismus an der Börse ist bemerkenswert stark. Das bemerkenswerte daran ist vor allem, wie hartnäckig die Anleger versuchen, die immer stärker steigenden Investitionsrisiken zu ignorieren. Ein System, das genauso wie die Reise nach Jerusalem funktioniert: Alle, die am Ende einen Sitzplatz haben, werden fein raus sein. Es gibt im Kern vier Strategien, die derzeit ...

11.04.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 08/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 12. April 2023

Nach der Berichtssaison ist vor der Berichtssaison. Schon in dieser Woche beginnt die neue Berichtssaison zum 1. Quartal in den USA. Offiziell startet die Berichtsflut am Freitag dieser Woche mit den Zahlen von BlackRock, Citigroup, JPMorgan Chase und Wells Fargo. Delta Airlines hat sich etwas vorgedrängelt und wird bereits am Donnerstag berichten, was interessant wird. Und die Erwartungen ...

28.03.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 07/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 29. März 2023

Der Untergang der Credit Suisse bestätigt, dass auch Europa in den dritten Akt der Baisse eingetreten ist. Bis dato sprechen alle Indizien dafür, dass die frisch gebackene (01.01.2023) Finanzministerin Karin Keller-Sutter übereilt gehandelt und in einem Kurzschluss die Übernahme durch die UBS forciert hat. Eine Entscheidung, die in jeder Sicht unverständlich ist, ...

14.03.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 06/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 15. März 2023

Eine grosse Baisse verläuft immer in mindestens drei Akten. Lösen sich die Probleme nur langsam, können es auch fünf Akte sein. Bei einem Dreiakter beginnt die Baisse mit einer lang gezogenen Verlustphase, die aber nicht von Panik geprägt ist, sondern von geordneten Reduzierungen der Überbewertungen. Darauf folgt eine scharfe und starke Gegenbewegung. Diese Bewegung ...

28.02.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 05/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 01. März 2023

Die EU beginnt sich auf eine Energiepolitik der Verbote, Regulierungen und Bevormundungen einzuschiessen. Die Energiekrise in Europa hat diesen Trend noch einmal drastisch beschleunigt und führt zu einer Zementierung der bisherigen Trends, die sich jedoch als unsicher und teuer erwiesen haben. Doch die bisherigen «sauberen» Angebote sind nicht attraktiv genug. Windkraft und ...

14.02.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 04/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 15. Februar 2023

Die Bullen haben die Märkte für ein optimales Szenario positioniert. Sowohl am Anleihemarkt als auch am Aktienmarkt haben die Anleger ein ausgesprochen rosiges Szenario eingepreist, das im Wesentlichen davon ausgeht, dass wir keine Rezession sehen werden, die Unternehmensumsätze und -gewinne nur eine Delle erleben und der Arbeitsmarkt eng bleiben wird. Doch weder die ...

31.01.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 03/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 01. Februar 2023

Der Aktienmarkt unterschätzt die Notenbanken systematisch. Die Börsianer wenden das falsche Handbuch an. Die Anleger verfolgen klassische Strategien, die in den letzten drei Dekaden immer funktioniert haben. Dabei verlässt man sich im Kern darauf, dass die Notenbank am Ende einknickt und dem Kapitalmarkt mit niedrigeren Zinsen und erhöhter Liquidität zur Hilfe eilt. ...

17.01.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 02/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 18. Januar 2023

Inflation war das Thema von 2022. Der Fokus in diesem Jahr wird auf der Gewinnentwicklung und den Bilanzen der Unternehmen liegen. Als Konsequenz auf die galoppierende Inflation sind die Eigen- und Fremdkapitalkosten massiv gestiegen, was die Wirtschaftsleistung nicht anregt, sondern hemmt. Die Inflation wird sich aufgrund des Bull-Whip Effekts und der sich normalisierenden Energiepreise ...

03.01.2023

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 01/23

Der Zürcher Finanzbrief vom 04. Januar 2023

Das Börsenjahr 2023 wird die langersehnte Wende bringen. Die Baisse hält die Anleger nun seit Februar 2021 fest im Griff. Anfänglich sah alles nach einer normalen Korrektur aus, doch die Kumulation von zu vielen negativen Katalysatoren mit globalen Auswirkungen führten im vergangenen Jahr dazu, dass der grosse Bullenmarkt endgültig entgleiste. Ein Vorgang, der zum ...

20.12.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 26/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 21. Dezember 2022

Das Börsenjahr 2022 war schwierig, endet aber versöhnlich. Die Verluste am Aktienmarkt sind in den überwiegenden Fällen herb und müssen verdaut werden, aber das 4. Quartal zeigte noch einmal, dass am Ende immer der Optimismus obsiegt. Auch endet das Jahr mit zwei geradezu epochalen Fortschritten, die das Leben der Menschen in Zukunft drastisch verändern ...

06.12.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 25/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 07. Dezember 2022

Wo liegen die Chancen in den kommenden Monaten? Ausserhalb der USA ist China der grösste Knackpunkt aus Sicht der Börse. Die Anleger haben sich stark aus dem chinesischen Kapitalmarkt zurückgezogen und haben alle Aktien, die von einer starken chinesischen Konjunktur abhängig sind, kräftig abverkauft. Eine Reduzierung des Covid-Massnahmen auf das westliche Niveau ...

22.11.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 23. November 2022

Wenn die Ebbe kommt, sieht man, wer nackt baden gegangen ist. Was Warren Buffett so schön formuliert hatte, ist aktuell wieder Realität geworden. In jedem ordentlichen Bärenmarkt haben wir mindestens einen Skandal, eine riesige Pleite, die niemand hat kommen sehen. Einige bedeutende Unternehmen, die in Schwierigkeiten geraten, werden zudem geschluckt oder vom Staat gerettet. ...

08.11.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 23/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 09. November 2022

Donald Trump ist eine zweite Amtszeit nicht mehr zu nehmen. Obwohl er alles getan hat, um nie wieder gewählt zu werden und lange Zeit im Gefängnis zu verbringen, hat sich Trump allen Konsequenzen entzogen und gleichzeitig die republikanische Partei zu seiner persönlichen Partei gemacht. Denn er hat den Zauber von Midas. Nahezu jeder republikanische Kandidat, der von ihm ...

25.10.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 22/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 26. Oktober 2022

Ist Europa auf den Verrat vorbereitet? Die europäische Wirtschaft ist in diesem Jahr so stark von der Politik beeinflusst worden wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Getrieben von den amerikanischen Interessen und der vollen Unterstützung Washingtons hat Europa einen Wirtschaftskrieg gegen Russland angezettelt. Ein Schritt, den man sich ohne die Rückendeckung der Amerikaner nie ...

11.10.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 21/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 12. Oktober 2022

Washington hat Peking nun offiziell den Chip-Krieg erklärt. Am Freitag machte die US-Administration Nägel mit Köpfen. Man hat Export-Kontrollen für amerikanische Technologien nach China erlassen. Diese gelten direkt für amerikanische Unternehmen und indirekt für alle Unternehmen weltweit, die Geschäft in China machen. Die Auswirkungen dieser neuen ...

27.09.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 20/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 28. September 2022

Brüssel hat sich verhoben. Die Hybris der politischen Führungen in Berlin, Paris, Rom und vor allem auch in Brüssel findet dieser Tage ein jähes Ende. Man hat über Jahre hinweg an einem immer grösser werdenden Teil der Bevölkerung vorbeiregiert, was sich nun schlagartig zu rächen beginnt. Die ignorierten Wähler üben ihr demokratisches Recht ...

13.09.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 19/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 14. September 2022

Wer rechnen kann, ist in der Energiekrise klar im Vorteil. Ohne das Volumen der Russen ist zu wenig Gas vorhanden, um über den Winter zu kommen. Nicht nur in Deutschland, Europa, sondern global. An der Grundsituation hat sich in den vergangenen Monaten nichts verbessert. Da verwundern die Durchhalteparolen schon etwas, denn die Tatsachen liegen auf dem Tisch. Die Entscheider in der Politik ...

30.08.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 18/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 31. August 2022

Die Energiekrise in Europa treibt immer seltsamere Blüten. Mit Redaktionsschluss tritt in Deutschland sogar ein Gesetz zum «Händewaschen» in Kraft. Berlin schreibt darin den privaten Haushalten, Unternehmen und Behörden vor, wer seine Hände noch mit warmem Wasser waschen darf. Im öffentlichen Dienst sollen sogar die Durchlauferhitzer ausgeschaltet werden, ...

16.08.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 17/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 17. August 2022

Das Verbrauchervertrauen ist komplett ruiniert. Der erste massive Einbruch kam mit den Lockdowns 2020. Der zweite und grössere Einbruch kam mit der laufenden Energiekrise. Das Vertrauen der Verbraucher ist in der Folge aktuell auf statistische Allzeittiefs gefallen. Noch dazu ist es fast schlagartig eingebrochen, womit die Folgen entsprechend auch schnell und hart kommen werden. Fakt ...

02.08.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 16/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 03. August 2022

Nicht Putin, sondern der Terminmarkt wird Deutschland zu Fall bringen. Russland muss lediglich den Engpass aufrechterhalten. Den Rest übernehmen die Spekulanten am Terminmarkt. Im Engpass werden die Preise für Erdgas und Strom so hochgetrieben, dass am Ende die echten Käufer kapitulieren, weil es wirtschaftlich sinnvoller ist, den Betrieb einzustellen als zu diesen Preisen ...

19.07.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 15/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 20. Juli 2022

Flexibilität und Anpassungsfähigkeit sind im 2. Halbjahr gefragt. Die Anleger haben die Börse für eine milde Rezession, steigende Inflation und sprunghaft steigende Zinsen gepreist. Doch das Gesamtbild kann sich schnell ändern. Die Wahrscheinlichkeit eines plötzlichen Angebotsüberhangs beginnt zu steigen. Wir sind es seit zwei Jahren gewöhnt, ...

05.07.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 14/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 06. Juli 2022

Auf die Bewertungskompression folgt nun die Margenkompression. Die Börse hat die letzten 15 Monate damit verbracht, die überzogenen Bewertungen am Aktienmarkt zu normalisieren. Die damit verbundenen Korrekturen sind erheblich und umfassen bei vielen Titeln Abschläge von -40 % bis -80 % der Marktkapitalisierung. Im historischen Vergleich ist Frankfurt bereits heute weitgehend ...

21.06.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 13/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. Juni 2022

Der Aktienmarkt ist jetzt fest in den Händen der Bären. Die jüngsten Ereignisse haben eine Steilvorlage für eine Fortsetzung der Baisse gegeben. Die weiter eskalierende Inflation hat zu einem Wettrennen der Notenbanken geführt, wer am stärksten die Zinsen erhöht. Es geht nun nur noch darum, die starke Preisteuerung unter Kontrolle zu bekommen. Die dabei ...

07.06.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 12/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 08. Juni 2022

Die Rufe nach einem Rücktritt von Lagarde werden lauter. Die Europäische Zentralbank hat die Geld- und Zinspolitik unter ihrer Führung regelrecht gegen die Wand gefahren. Europa erlebt die schlimmste Inflationsphase seit dem 2. Weltkrieg und die Europäische Zentralbank kauft aktuell immer noch Staatsanleihen auf, um die Wirtschaft zu stimulieren, während gleichzeitig ...

24.05.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 11/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 25. Mai 2022

Das Epi-Zentrum der Baisse liegt in New York. Wir können daher erwarten, dass New York uns auch das Signal geben wird, wann die Baisse ihren Tiefpunkt erreicht. Ich werde das Timing an der Entwicklung der Volatilität festmachen. Seit November bewegt sich die Volatilität in einem neuen Trend. Gemessen am VIX, dem Volatilitätsindex der CBOE, sehen wir seit Herbst steigende ...

10.05.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 10/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 11. Mai 2022

China ist der Tropfen, der das Fass zum Überlaufen bringt. Die Weltwirtschaft und die Kapitalmärkte befinden sich durch die Pandemie bereits in einem gefährlichen Schlingerkurs, der sehr hohen Stress auf diverse Bereiche ausübt. Noch ist nichts gebrochen, aber die Risse sind inzwischen nicht mehr zu übersehen. Der Ukraine-Krieg und vor allem die Sanktionen gegen Russland ...

26.04.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 09/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 27. April 2022

Die Nasdaq Schwergewichte geraten ins Rutschen. Der Bärenmarkt bei den Wachstumstiteln im Technologiesektor hat bereits im Februar 2021 begonnen. Einige erholten sich bis zum Herbst noch einmal, doch spätestens dann traf es die meisten Techs hart. Kurskorrekturen vom Top gemessen von -60 % bis -90 % sind keine Seltenheit mehr, sondern sind der Standard geworden. Doch die einzigen ...

12.04.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 08/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 13. April 2022

Die Einführung von QT wird die Hausse der Aktien an der Wall Street brechen. Der amerikanische Aktienmarkt hat sich bisher ausgesprochen stabil gehalten. Wir haben zwar bei kleineren Unternehmen starke Kursverluste gesehen, aber insgesamt hat sich die Marktkapitalisierung der Benchmarks bisher ausgezeichnet gehalten. Doch die Stärke der Bullen ist endlich. Die Börse ...

29.03.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 07/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 30. März 2022

Die Wall Street entscheidet in den nächsten sechs Monaten über den zukünftigen Trend. Der amerikanische ist der letzte grosse Kapitalmarkt, der den langen Bullenmarkt bei den Aktien erhalten und fortsetzen kann. China befindet sich bereits im Wirtschaftsabschwung. Europa wird hingegen durch die Sanktionen gegen Russland und den Ukraine-Krieg einem Angebotsschock ausgesetzt, ...

15.03.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 06/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 16. März 2022

Die überragende Frage für 2022 ist nun, ob Europa in eine Rezession rutschen wird. Was eine komplette Wende um 180 Grad im Vergleich zu 2021 wäre, als die Nachfrage so hoch war, dass die Unternehmen sie nicht schnell genug decken konnte. Der Angebotsschock sowie die starke Verunsicherung der Konsumenten und Unternehmen können aber jetzt schnell zu einer ...

01.03.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 05/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 02. März 2022

Unser Respekt und unsere Solidarität gelten ganz dem ukrainischen Volk. Der feige Angriff Russlands auf die Ukraine ist inakzeptabel und der starke Widerstand der Bevölkerung umso bewundernswerter, da man sich einer vielfachen Übermacht gegenübersieht und trotzdem mit Herzblut sein Land verteidigt. Die schnelle und geschlossene Reaktion der Europäer ist ebenso ...

15.02.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 04/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 16. Februar 2022

Der Fokus muss jetzt auf den wichtigen Dingen liegen. Die Gefahr im aktuellen Umfeld liegt vor allem darin, dass man sich von den kurzfristigen Ereignissen ablenken lässt und dabei das grosse Ganze aus dem Blick verliert. Fest steht: Die Beurteilung der Lage in der Ukraine ist überzogen. Niemand kann einen Krieg ausschliessen oder möchte gar einen. Wer jedoch die ...

01.02.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 03/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 02. Februar 2022

Die laufende Korrektur wird sich als eine der grössten Kaufgelegenheiten der kommenden Jahre herausstellen. Ausschlaggebend dafür ist in erster Linie, dass die institutionellen Anleger die Privatanleger bewusst aus dem Markt «bluffen». Die wenigsten privaten Marktteilnehmer sind schon seit 10, 20 oder gar 30 Jahren mit dabei. Die Mehrheit ist in den vergangenen Jahren ...

18.01.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 02/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 19. Januar 2022

2022 wird zu einer Umkehr der Dynamik zwischen den USA und Europa führen. Während es seit dem Crash vom März 2020 eine beliebte Makrostrategie war, long in amerikanischen und short in europäischen Aktien zu sein, wird die offensive Geld- und Zinspolitik der Federal Reserve diese Balance umkehren. Die EZB wird die «Taube» sein in diesem Szenario, was den ...

04.01.2022

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 01/22

Der Zürcher Finanzbrief vom 05. Januar 2022

Der deutsche Aktienmarkt geht mit angezogener Handbremse ins neue Jahr. Abgesehen vom TecDAX, der auch im 2. Halbjahr eine positive Dynamik entwickelte, rutschen die anderen deutschen Benchmarks ab Juli in einen breit gefassten Seitwärtstrend. In den letzten Handelstagen wurden die Notierungen dann noch einmal leicht nach oben gezogen, jedoch auf Basis schwacher Volumina, was keinen ...

21.12.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 26/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. Dezember 2021

2021 war im Saldo ein gutes Börsenjahr, aber es fühlt sich nicht so an. Bedauerlicherweise endet das Jahr mit einer Moll-Note anstatt der erhofften Jahresendrallye. Doch es ist zu früh, die Flinte schon ins Korn zu werfen, denn die gefürchteten Notenbanken-Sitzungen im Dezember fielen sehr vorteilhaft für den Aktienmarkt aus. Im Vorfeld herrschte die Sorge, ...

07.12.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 25/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 08. Dezember 2021

Thanksgiving hat uns in eine unglückliche Situation gedrängt, die schnell eskalierte. Durch den Feiertag am Donnerstag, den 25. November, wo die Wall Street komplett geschlossen war und Freitag, wo nur halbtags in den USA gehandelt wurde, ergab sich ein sehr handelsschwaches Umfeld. In dieses hinein bekam die asiatische Börse am Freitagfrüh die Warnung, dass es mit Omikron ...

23.11.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 24. November 2021

Die Inflation zwingt alle, aktiv zu werden. Die Notenbanken, die seit März 2020 das Feuer am Kapitalmarkt in Gang halten, beginnen sich reihenweise abzuwenden. Was mittelfristig nicht ohne Konsequenzen für die Bewertungen bleiben wird. Selbst die EZB beginnt zu drehen. Präsidentin Lagarde hatte sich lange dagegen gesträubt, überhaupt nur anzuerkennen, dass es steigende ...

09.11.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 23/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 10. November 2021

Die Bilanz für die amerikanische Berichtssaison fällt sehr positiv aus. Bis dato haben rund 400 der 500 wichtigsten amerikanischen Unternehmen ihre Berichte vorgelegt, was uns die Möglichkeit für eine weitreichende Zwischenbilanz gibt. Das 3. Quartal fiel nicht so stark wie das 1. Quartal und das 2. Quartal aus. Dennoch sind die Zahlen alles andere als schlecht. Gut 81 ...

26.10.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 22/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 27. Oktober 2021

Die endgültige Aufweichung der Maastricht-Kriterien zu verhindern, sollte die Priorität der neuen Bundesregierung sein. Anstatt danach zu trachten, immer mehr Quellen für neue Steuergelder aufzutun, sollte der Fokus wieder zurück zum Jahr 1992 gehen. Die Bundesregierung setzte sich seinerzeit mit seinem ganzen Gewicht für die EU-Konvergenzkriterien ein, die später ...

12.10.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 21/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 13. Oktober 2021

Die Inflation in Deutschland ist auf mehr als 4 % gestiegen. Aktuell 4,1 % mit einer Tendenz Richtung 5 %. Wie ist das einzuordnen und welche Konsequenzen ergeben sich daraus für das 4. Quartal und das neue Börsenjahr 2022? Die Börse reagiert überraschend ruhig auf die explosionsartig steigenden Preise. Man hat fast den Eindruck, als wenn der Kapitalmarkt nicht genau weiss, ...

28.09.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 20/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 29. September 2021

Am Anleihemarkt braut sich etwas zusammen. Im Vordergrund steht die Konkretisierung des Tapering der Fed. Die amerikanische Notenbank hat sich nun durchgerungen, die monatlichen Anleihekäufe von bisher mindestens 120 Mrd. US-Dollar sukzessive ab November bis Mitte 2022 auslaufen zu lassen. Die sinkenden Volumina betreffen dabei US-Staatsanleihen und sogenannte Mortgage Backed Securities ...

14.09.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 19/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 15. September 2021

Wie sicher sind chinesische Aktien? Seit Anfang der 2000er lassen sich immer mehr attraktive chinesische Unternehmen in New York listen. Sie sind dort gerne gesehen, da es den Investoren Zugang zu einem ansonsten geschlossenen, aber aufstrebenden Markt gibt. Die Unternehmen suchen den Zugang zur Wall Street aus demselben Grund wie alle anderen Unternehmen weltweit: Nirgendwo gibt es mehr ...

31.08.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 18/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 01. September 2021

Jackson Hole ist eine verpasste Gelegenheit. Das virtuelle Treffen aller weltweit wichtigen Notenbanker bot in der vergangenen Woche die ideale Gelegenheit, um das Richtige zu tun: Eine Rückführung der Covid-19-Notfallmassnahmen anzukündigen. Keine Schocktherapie für den Markt, sondern einen klaren Fahrplan, wie die Notenbanken aus ihrer exponierten Position wieder zur ...

17.08.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 17/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 18. August 2021

Wenn China hustet, bekommen Europa und Nordamerika einen Schnupfen. Die schwachen Wirtschaftsdaten für den Monat Juli befeuern an der Börse die Sorge, dass die chinesische Volkswirtschaft die Spitze ihres Wachstums in diesem Jahr bereits hinter sich hat. Auch die neue Regulierungswut des Politbüros und das aggressive Vorgehen gegenüber allen Covid-19 Fällen stellen ...

03.08.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 16/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 04. August 2021

Peking liefert die perfekte Begründung für umfangreiche Gewinnmitnahmen im August. Vor dem Hintergrund starker Kursgewinne im 1. Halbjahr steigen die Absicherungsmassnahmen und Gewinnmitnahmen nach den Zahlen aus New York. August ist traditionell der schwächste Monat im Jahr und eine Korrektur der Bewertungen, vor allem im Technologiesektor, wäre vielen Anlegern sehr genehm. ...

20.07.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 15/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 21. Juli 2021

Nach dem 03. September beginnt eine neue Zeitrechnung in Frankfurt. Zum ersten Mal seit Auflegung wird der wichtigste deutsche Aktienleitindex in seiner Grösse verändert. Seit 1987 enthält der DAX genau 30 Mitglieder und bis 2020 war die Börse mehr als zufrieden damit. Im vergangenen Herbst wurde beschlossen, dass man eine breitere Streuung im Index haben ...

06.07.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 14/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 07. Juli 2021

Der DAX hat im 1. Halbjahr alle anderen deutschen Benchmarks outperformt. Das ist ein durchaus überraschendes Ergebnis, bedenkt man, welche relative Schwäche der DAX im 2. Halbjahr 2020 gezeigt hatte. Niemand war an Standardwerten übermässig interessiert, doch das änderte sich ab Januar. Mit einem Plus von 13,21 % liess der deutsche Blue-Chip Index sowohl den SDAX ...

22.06.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 13/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 23. Juni 2021

Der US-Dollar weist Ihnen den Weg. Während alle Welt nach der Fed-Entscheidung auf den Aktien- und Anleihemarkt schaute, spielte sich die wichtigste Veränderung am Devisenmarkt ab. Denn die jüngste Sitzung des Offenmarktausschusses der Fed hat den US-Dollar Bären den Rest gegeben. Es gab im Vorfeld der Sitzung Bemühungen, den Euro über das 52-Wochenhoch bei 1,2350 ...

08.06.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 12/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 09. Juni 2021

Bekommen wir eine Zinserhöhung im US-Dollar? Die Antwort lautet klipp und klar: nicht in absehbarer Zeit. Ohne Zweifel wird die FED aber innerhalb der kommenden 18 Monaten versuchen, ihre Stützungsmassnahmen für die Börse zu reduzieren. Dabei geht es im Wesentlichen um eine Reduzierung der monatlichen Anleihekäufe, die sich immer noch auf 120 Mrd. US-Dollar pro Monat ...

25.05.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 11/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 26. Mai 2021

„Peak Earnings“ ist das Schlagwort, das derzeit den Aktienmarkt spaltet. Die Berichte der Unternehmen in den USA und teilweise auch in Europa waren im 1. Quartal erheblich stärker als erwartet. Mitte Mai erreichte das Gewinnwachstum im S&P 500 Index ein Niveau von 49,4 % für das 1. Quartal. Wenn sich dieses Niveau in der finalen Kalkulation bestätigt, liegt ...

11.05.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 10/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 12. Mai 2021

«Sell in May and Go Away»? Mitte Mai werden wir die aktuelle Berichtssaison abschliessen, wissen aber bereits jetzt, dass es kaum eine Branche gibt, die sich nicht deutlich im Vergleich zum Vorjahresquartal und auch zum Vorquartal verbessert hat. Der Konjunkturaufschwung ist überall zu erkennen und auch die Prognosen wurden entweder bestätigt oder sogar noch ...

27.04.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 09/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 28. April 2021

Die ausgezeichneten Quartalszahlen bestätigen die Rallye in den Indizes nachträglich. Sie sind aber keine Indikation für die Zukunft. Hier liefern uns die individuellen Prognosen der Unternehmen, aber auch die Frühindikatoren auf Makroebene die besten Hinweise, wie sich die Börsen in Frankfurt, Wien und Zürich in 2021 entwickeln werden. Und ich kann an dieser ...

13.04.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 08/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 14. April 2021

2021 wird ein Boom-Jahr in der Realwirtschaft. China rennt bereits, jetzt folgen die Amerikaner mit 7-Meilen Stiefeln. Was bisher an vorläufigen Daten zum 1. Quartal und an Prognosen für 2021 zur Verfügung steht, ist mehr als beeindruckend. Das BIP-Wachstum in 2021 für China wird auf 7,8 % taxiert, dass für die USA auf 6,5 %. Die EU hinkt leider hinterher und reduzierte ...

30.03.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 07/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 31. März 2021

An der Börse wird es wieder spannend. Die Wall Street bereinigt jetzt die Exzesse der letzten Monate, wobei der Kollaps von Archegos Capital Management ein Spektakel ist, mehr aber auch nicht. Derweilen verkürzen die europäischen Blue Chips ihren Rückstand. Egal ob ATX, DAX oder SMI, alle sind wieder gefragt. Während der ATX Ende 2020 schon aufgeholt hatte, haben ...

16.03.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 06/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 17. März 2021

Der Aktienmarkt klettert jetzt die „Wall of Worry“ hinauf. Die „leichte“ Story der Normalisierung ist weitgehend abgeschlossen. Die guten und sehr guten Unternehmen erlösen heute bereits wieder so viel wie vor der Covid-19-Krise. Die Schwächeren brauchen noch bis Ende des Jahres, um das Umsatzniveau wieder zu normalisieren. Darauf wartet die Börse jedoch ...

02.03.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 05/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 03. März 2021

Das war ein Sturm im Wasserglas. Der Anstieg der Renditen bei den europäischen und vor allem bei den amerikanischen Staatsanleihen ist ohne Zweifel besorgniserregend. Nicht wegen der absoluten Höhe der Renditen, sondern aufgrund der hohen Rate der Veränderung und den Friktionen, die die abrupten Bewegungen bereits am Anleihemarkt ausgelöst haben. Wir reden über ...

16.02.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 04/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 17. Februar 2021

Die Schere zwischen Amerika und Europa klappt immer weiter auf. Was uns die Quartalsberichte für das 4. Quartal bisher gezeigt haben, ist, dass die US-Unternehmen sich wesentlich schneller erholen und verbessern als die europäischen Konkurrenten. Wobei es am Ende sogar nicht nur darum geht, wer schneller wächst, sondern die Schere geht auf beiden Seiten auf. Die Amerikaner ...

02.02.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 03/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 03. Februar 2021

Ab hier akzeptieren wir nur noch steigende Kurse. Die Wall Street zeigte in der vergangenen Woche auf der einen Seite eine ungewöhnliche Euphorie, die sich fast zur Hysterie steigerte und die Kurse einiger marktenger Titel in die Höhe schiessen liess, während gleichzeitig auf der anderen Seite die grossen Benchmarks parallel eine Schwäche zeigten, die wir seit einem Jahr ...

19.01.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 02/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 20. Januar 2021

Die USA haben den Handelskrieg verloren. Das ist eine erste Bilanz, die sich nach vier Jahren Trump ziehen lässt. Die Administration war mit einer Anti-China- und Anti-Europa-Rhetorik in das Weisse Haus eingezogen und hat damit vielen Bürgern aus dem Herzen gesprochen. Das Gefühl, von den Ausländern, um ihre Arbeitsplätze gebracht worden zu sein, ist tief verankert ...

05.01.2021

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 01/21

Der Zürcher Finanzbrief vom 06. Januar 2021

Die Börse braucht immer eine Story und sie sucht sich auch immer ein. Kein Glaubensbekenntnis, sondern ein emotionales Investmentvehikel, das sich der breiten Masse verkaufen lässt. Die Rebound-Story des vergangenen Jahres, die durch massive Finanzspritzen und -erleichterungen der Notenbanken und der Fiskalpolitik initiiert wurde, läuft jetzt aus und es stellt sich die Frage, ...

21.12.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 26/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. Dezember 2020

Das Jahr 2020 hatte alles bis auf Normalität. Wie in einer perfekten und äusserst dramatischen Erzählung verlief der Handel am Kapitalmarkt. Begonnen hat es mit einer schnellen Klimax, die dann plötzlich aus heiterem Himmel in eine Anti-Klimax drehte und in einer Tragödie von weltweitem, gar biblischen Ausmass mündete. Doch die Hoffnung blieb bestehen, setzte ...

09.12.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 25/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 09. Dezember 2020

Still und heimlich ändern sich einige wichtige Trends am Kapitalmarkt. Der US-Dollar bestätigte im Dezember, dass die Korrektur des Aussenwertes noch nicht abgeschlossen ist. Es ist daher an der Zeit, neue Kursziele zu definieren. Eine Bewegung, die selbstverständlich weitläufige Folgen hat, da mehr als zwei Drittel aller Preise weltweit in US-Dollar ausgedrückt werden. ...

25.11.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 25. November 2020

Die politischen Risiken erweisen sich als kleiner als erwartet. Und das gilt nicht nur für die USA, sondern auch für Europa. Die Bedeutung des Machttransfers in Washington ist selbstverständlich von überragender Bedeutung für uns, denn an einer friedlichen und geordneten Übergabe hängt die Stimmung der Wall Street, die wiederum die Trends in Frankfurt, Wien ...

11.11.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 23/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 11. November 2020

Wenn es kommt, dann kommt es alles auf einmal. Die Wahl von Joe Biden zum neuen US-Präsidenten ändert die Strömung nicht nur für die Amerikaner, sondern vor allem auch für die Europäer. Biden ist ein echter Staatsmann und klassischer Vertreter des globalen Multilateralismus, der dem Exportweltmeister Deutschland und auch der Schweiz weltweit viele ...

28.10.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 22/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 28. Oktober 2020

Die europäischen Aktienmärkte wirken schwächer, als sie sind. DAX und SMI sind charttechnisch angeschlagen, haben aber noch eine letzte Chance, um wieder zu drehen. Die Entscheidung dafür wird nicht in Frankfurt oder Zürich, sondern in New York getroffen. Denn am Ende sind es in der aktuellen Situation nur die grossen Schwergewichte aus der Technologiebranche, die ...

14.10.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 21/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 14. Oktober 2020

Die nächsten vier Wochen legen den Trend für die kommenden 12 Monate. Mit dem Beginn der Quartalsberichtssaison wird die Börse im Wesentlichen darauf schauen, ob die Entwicklung der Wirtschaft in China, Europa und den USA einer V oder W-Formation entspricht. Die Vorgabe liegt bereits fest. Am Kapitalmarkt wurde eine schnelle und starke Normalisierung - eine V-Formation - ...

30.09.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 20/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 30. September 2020

Die Spannung im Vorfeld der US-Wahlen steigt. Die Wall Street rechnet fest damit, dass Donald Trump wiedergewählt wird. Das hängt mit dem eigenen Bias zusammen, denn kein Präsident in der Geschichte der USA hat Unternehmen und die Wall Street so einseitig bevorzugt wie Trump. Die Wahlumfragen zeigen zwar, dass der demokratische Kandidat - Vizepräsident Joe Biden - einen ...

16.09.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 19/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 16. September 2020

Die Absicherungsgeschäfte nehmen zu. Die institutionellen Investoren in Europa beginnen verstärkt damit, ihre Portfolios gegen einen zweiten "Februar" abzusichern. Alle sind heilfroh, dass der Grossteil der Verluste aus dem 1. Quartal wieder aufgeholt wurde. Da viele Anleger inzwischen fest mit einem Doppel-Top in den wichtigsten deutschen und schweizer Benchmarks rechnen, ...

02.09.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 18/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 02. September 2020

Den Bullen in Frankfurt und Zürich darf jetzt nicht die Luft ausgehen. Bis dato können wir uns über die Börsenentwicklung seit März nicht beschweren. Der Rebound hat Ihnen zahlreiche Gewinner ins Portfolio gespült, teilweise sogar Verdop- pelungen, Verdreifachungen und Vervierfachungen. Doch die Leitindizes müssen in den kommenden Wochen wichtige ...

19.08.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 17/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 19. August 2020

Setzt die Börse ein Doppel-Topp oder geht die Rallye weiter? Weder Frankfurt noch Zürich wollen vorangehen. Beide Leitindizes trauen es sich nicht zu, die jeweiligen Märkte zu neuen Allzeithochs zu führen. Der DAX tut sich mit der Marke von 13.000 Punkten schwer und steht rund 6 % unter dem letzten Allzeithoch. Beim SMI sind es sogar 9 %, die zum Topp fehlen. Was beiden ...

05.08.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 16/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 05. August 2020

Fitch sägt am AAA-Rating der USA. Für den Otto-Normal-Verbraucher ist diese Pressemitteilung ein Non-Event. Für Kenner des Staatsanleihemarktes ist es dagegen ein gellend lautes Warnsignal. Denn es signalisiert, dass die Geduld des Anleihemarktes sich dem Ende zuneigt, was man an Zumutungen noch hinnimmt. Lesen Sie im neuen Zürcher Finanzbrief welche langfristigen ...

22.07.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 15/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. Juli 2020

Der EU-Gipfel ist am Ende ein Erfolg. Kein Erfolg für den Haushalt der Kern-Länder Europas, aber ein Erfolg für die von der Corona-Krise gebeutelten Länder im Süden Europas. Insgesamt beträgt das Volumen des Konjunktur- und Investitionsprogramms 750 Mrd. Euro und ist damit eines der grössten der Europäischen Union. Das Konjunkturpaket ist ein Garant ...

08.07.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 14/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 08. Juli 2020

Einen besseren Rebound kann man sich als Aktionär nicht wünschen. Die Börse hat sich in den letzten drei Monaten nicht nur erholt, sondern ein kleines Wunder vollbracht. Vor dem Hintergrund historischer Einbrüche bei den Wirtschaftsdaten konnten sich nahezu alle Märkte wieder an die Kursniveaus heranarbeiten, die wir vor dem weltweiten Lockdown erreicht hatten oder ...

24.06.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 13/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 24. Juni 2020

Die Erholung des Aktienmarktes läuft in voller Perfektion. Der deutsche und schweizer Aktienmarkt laufen unbeirrt jeglicher Bewertungssorgen weiter Richtung Allzeithochs. Das mag etwas voreilig sein, denn beide Aktienmärkte sind stark exportorientiert und noch ist die Corona-Krise weltweit keineswegs abgehakt. Auch die Gefahr einer 2. Corona-Welle besteht und ist auf diesen ...

10.06.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 12/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 10. Juni 2020

Die Börse ist im FOMO-Fieber. Die Angst der Privatanleger, einen weiteren langen Bullenmarkt zu verpassen, treibt das Kapital in Scharen zurück in die Aktien und in Call-Optionen. Das Put/Call Ratio glüht regelrecht vor Euphorie. Selbst die konservativen Märkte in Frankfurt und Zürich lassen sich anstecken. Doch wie weit ist die Börse der Realwirtschaft ...

27.05.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 11/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 27. Mai 2020

Welchen Einfluss wird die US-Wahl auf den deutschen Aktienmarkt haben? Unter normalen Umständen wäre der Einfluss klein bis moderat, keinesfalls gross. Denn der DAX orientiert sich zwar im Tagesgeschehen an den US-Benchmarks, folgt ihnen aber nicht sklavisch. Da die Wahl eines US-Präsidenten in der Regel überwiegend innenpolitische Konsequenzen hat, neigt Frankfurt ...

13.05.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 10/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 13. Mai 2020

Die Corona-Rally verliert an Schwung. Frankfurt und Zürich haben in den letzten sieben Wochen einen beeindruckenden Rebound hingelegt. Die meisten Aktien erlebten hohe zweistellige Gewinnzuwächse, was den Anlegern die Möglichkeit gab Verluste zu reduzieren und neue spekulative Positionen einzugehen. Doch die Korrektur der Märkte ist damit nicht abgeschlossen, sondern ...

29.04.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 09/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 29. April 2020

Dem Crash der Aktien folgt nun der Crash der Wirtschaft. Und wie üblich mit der zeitlichen Verzögerung von einigen Monaten, in diesem Fall etwas enger aufgrund der Besonderheit des „Voll-Stopps“ der Weltwirtschaft. Es ist daher keine Überraschung, dass sowohl die Berichtssaison der Unternehmensergebnisse wie auch die Auswertungen der Wirtschaftsdaten blutrot ...

16.04.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 08/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 16. April 2020

Noch gibt es sie, die Solidarität, aber wie lange noch? Je länger die Kontaktsperren anhalten, desto länger dauert auch die Rückkehr zur neuen Normalität. Ist die Börse dem schon ein Schritt voraus? Wie die neue Normalität aussieht, bleibt eine Frage, mit der sich die Märkte konstruktiv auseinandersetzen. Auf der einen Seite stehen die Verluste am ...

01.04.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 07/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 01. April 2020

Die Märkte tasten sich nur sehr langsam an den Exit aus dem Corona-Stillstand heran. Das fällt nicht leicht, denn: Während erkennbar wird, wie sich die Corona-Infektionskurven entwickeln können, rollt eine Folgewelle auf die Kapitalmärkte zu: die Anzahl von Insolvenzen und Kollateralschäden. Die Themen der aktuellen Ausgabe: Anleihenmärkte in ...

18.03.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 06/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 18. März 2020

Ähnlich der Lehmann-Krise von vor über 10 Jahren trifft Corona fast jede liquide Asset-Klasse. Denn auch vermeintlich sichere Häfen wie Gold werden verkauft und darin spiegelt sich das hohe Mass an Unwissen, Verunsicherung und Sorge hinsichtlich der unmittelbaren Folgen in der Weltwirtschaft wider. Die Themen der aktuellen Ausgabe: Bärenmarkt oder Vorbote einer ...

04.03.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 05/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 04. März 2020

In den kommenden Wochen werden die Wirtschaftsdaten über den weiteren Verlauf der Börsentendenz entscheiden. Spiegelt der Datenkranz März/April die erwartete plötzliche Vollbremsung in einigen Sektoren aufgrund gestörter Lieferketten wider, ist das - ein gutes Zeichen! Die Themen der aktuellen Ausgabe: Darum kann eine Erholung ganz schnell gehen! Werden ...

19.02.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 04/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 19. Februar 2020

Die technischen Signale der Indices sind eindeutig: Das Coronavirus wird Tag für Tag weiter abgearbeitet und je mehr Zeit ins Land läuft, ohne dass die Kurve der Neuinfektionen sich zu einer exponentiellen Steilwand entwickelt, folgt die Börse dem üblichen Muster. Wir erinnern an dieser Stelle an Brexit, Handelskonflikt, Iran, etc. Die Börse hat oft ein kurzes ...

05.02.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 03/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 05. Februar 2020

Der Schlüssel liegt im globalem Gewicht Chinas. Seit 2003 hat sich das Land der Mitte äusserst stark entwickelt und trägt bekanntlich heute ein anderes ökonomisches Gewicht. Tatsächlich ist es wohl doch so, dass es die Welt wohl interessiert, wenn in China ein Sack Reis umfällt. Die Themen der aktuellen Ausgabe: Unternehmensanleihen bieten noch ...

22.01.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 02/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 22. Januar 2020

Die gegenwärtige technische Konstellation ähnelt frappierend dem Verlauf vom Januar 2018. Wer also glaubt, dass sich der Verlauf vom Winter/Frühling 2019 wiederholt, sollte achtsam sein. Seinerzeit ging der Rally eine massive Korrektur voraus und was folgte, war nichts anders als die technische Entspannung. Auf der folgenden Seite gehen wir näher darauf ein, damit die ...

08.01.2020

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 01/20

Der Zürcher Finanzbrief vom 08. Januar 2020

Wie weit geht das technische Risiko einer Korrektur im Fall einer weiteren Eskalation zwischen Iran und den USA? Im DAX wurde die Rekordmarke von 13.608 Punkten trotz Rückenwindes seitens der Wall Street nicht erreicht. Es fehlten nur wenige Punkte, bei 13.426 war aber Schluss. Die Themen der aktuellen Ausgabe: DAX, Dow und Nikkei: Das ist die Chartlage. Nahost-Krise: Öl ...

11.12.2019

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 25/19

Der Zürcher Finanzbrief vom 11. Dezember 2019

Mit dem Linksruck der Regierungspartei SPD beginnt in Berlin eine neue Diskussion, an dessen Ende auch der Abschied von der «schwarzen Null» eingeleitet werden dürfte. Das ausländische Kapital wird sehr genau auf die Entwicklungen in Berlin achten. Politische Unsicherheiten sind für die Börse immer wie das Fahren mit angezogener Handbremse. Gut möglich, ...

27.11.2019

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/19

Der Zürcher Finanzbrief vom 27. November 2019

Der Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/19 vom 27. November 2019 ist für Sie online abholbereit. Wir würden uns freuen, wenn noch vor Weihnachten die Kurse der Einzelwerte um 10–15% zurückfallen. Es wäre das gesunde „Ausatmen“ nach dem Run auf die Spitze. Gerade im amerikanischen Aktienmarkt sind die starken Zugewinne des laufenden Jahres nur einzelnen ...

13.11.2019

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 23/19

Der Zürcher Finanzbrief vom 13. November 2019

In den letzten Wochen des Jahres heisst das Zauberwort Window Dressing. Die Stimmung an den Börsen hat sichtbar gedreht und das stellt insbesondere institutionelle Anleger wie Fonds und Pensionskassen vor besonderen Herausforderungen. Denn wenn am Jahresende die Bilanzen fertig gemacht werden, will jeder mit den Gewinnern des Jahres glänzen. Die Themen der aktuellen ...

30.10.2019

Zürcher Finanzbrief Ausgabe 22/19

Der Zürcher Finanzbrief vom 30. Oktober 2019

Halbzeit in der laufenden Berichtssaison. Nachdem insbesondere im wichtigen US-Benchmark S&P 500 rund 200 Firmen ihre Zahlen zum dritten Quartal präsentiert hatten, kann sich das Zwischenergebnis sehen lassen. Denn bislang führen gerade mal drei Dutzend Unternehmen eine mögliche Rezession als Szenario für ihren Gewinnausblick an. Die Themen der aktuellen ...

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