Zürcher Finanzbrief Ausgabe 24/24

Der Zürcher Finanzbrief vom 20. November 2024

Macht die Federal Reserve einen Rückzieher? Nach starken Wirtschaftsdaten machte Powell deutlich, dass die US-Notenbank nicht in Eile ist, die Zinsen schnell zu senken. Das passt so gar nicht zu dem Dot Plot, den die Fed selbst vorgelegt hatte und der einen schnellen Zinssenkungszyklus bis Ende 2025 signalisiert. Dieser Rückzieher hat die Renditen erhöht, was durch die Wahl noch verstärkt wurde.

Donald Trump macht dem Anleihemarkt Angst. Die Staatsschulden der USA waren unter dem 45. Präsidenten erheblich angestiegen, was allerdings auch stark durch die Lockdowns negativ beeinflusst wurde. Besonders deutlich wird die Pandemie, wenn man die Schulden ins Verhältnis zur jährlichen Wirtschaftsleistung setzt. Eine Kennzahl, die sich aktuell um 120 % des BIP bewegt, was für die hohe Bonität der Amerikaner viel zu hoch ist. Entweder liefert man mehr Wachstum, um den Nenner zu vergrössern oder das Haushaltsdefizit wird reduziert.

Trump hat sich dazu bereits klar positioniert. Er will das Haushaltsdefizit reduzieren, indem die Bürokratie abgebaut wird, und gleichzeitig die Steuerbelastung für private Haushalte und Unternehmen reduzieren, um das Wachstum anzukurbeln. Sicher ist aber nur, dass die Steuern reduziert werden. Ob es der Trump-Administration gelingen wird, die Bürokratie zu reduzieren, ist deutlich weniger wahrscheinlich, da die Gegenwehr derjenigen, die davon leben, sehr hoch sein wird. Ergo:

Trump muss den Anleihemarkt für sich gewinnen. Denn die Administration braucht möglichst niedrige Marktzinsen, um die Finanzierungskosten für den Haushalt zu reduzieren und die Aktienrallye nicht entgleisen zu lassen.

Die Themen der aktuellen Ausgabe:​

• Anleihemarkt preist höhere Inflation ein.
• Staatsanleihen: Abspringen oder Zukaufen?
• New York sortiert sich neu.
• Der Wahlsieg von Trump forciert umfassende Portfolioumschichtungen.
• Frankfurt wartet auf neue Impulse.
• Weihnachtsrallye ist noch nicht vom Tisch.
• ATX + SMI: Trendbruch bestätigt.
• CA Immo bleibt ein Favorit in Wien.
• Aroundtown: Grand City Properties hat vorgelegt.
• US-Finanztitel explodieren.
• BlackRock und JPMorgan bleiben die Favoriten. Auch die UBS profitiert.
• Blick aus Zürich: Keine Angst vor Strafzöllen - Deutschland kann in diesem Umfeld aufblühen.
• Klimakrise ade - jetzt heisst es "Drill, Baby, drill"
• Chevron ist aus dem Abwärtstrend gesprungen.
• Käufe: Alibaba, Church & Dwight, Pinterest
• Trading: K+S erfüllt die Erwartungen nicht.
• Stop-Loss-Limits: Update
• Konservatives Musterdepot: Update
• Spekulatives Musterdepot: Update